투자 결정을 내릴 때 가장 널리 사용되는 두 가지 지표가 바로 NPV (Net Present Value, 순현재가치)와 IRR (Internal Rate of Return, 내부수익률)입니다. 둘 다 미래 현금흐름을 기반으로 현재 가치 평가를 시도하는 방법이며, 프로젝트의 수익성과 효율성을 판단할 때 매우 유용합니다.
순현재가치는 미래에 발생할 일련의 현금흐름을 현재 시점에서 평가한 값입니다. NPV가 0보다 크면 그 투자안은 기대수익이 기준 수익률(할인율)을 초과한다는 의미이고, 0보다 작다면 손실 가능성이 있는 프로젝트를 뜻합니다.
$$ \text{NPV} = \sum_{t=0}^{n} \frac{C_t}{(1 + r)^t} $$
예를 들어 어떤 프로젝트에 1년간 총 3번의 현금유입이 있을 때, 각 해마다 1,000만원이 들어오고 초기 투자금이 2,500만원이라면, 할인율이 10%일 때 NPV는 다음과 같이 계산됩니다:
$$ \text{NPV} = -2500 + \frac{1000}{1.1} + \frac{1000}{1.1^2} + \frac{1000}{1.1^3} \approx -13.15\ (\text{만원}) $$
NPV가 0보다 작으므로 이 투자안은 기준수익률(10%)에 도달하지 못하는 나쁜 투자라고 판단할 수 있습니다.
내부수익률은 NPV가 0이 되도록 만드는 할인율을 의미합니다. 다시 말해, 미래 현금흐름들의 현재가치의 합이 정확히 초기 투자금과 같아지는 할인율입니다.
$$ \text{NPV} = \sum_{t=0}^{n} \frac{C_t}{(1 + \text{IRR})^t} = 0 $$
IRR은 주어진 투자안의 '내재 수익률'로, 이 값이 기준 할인율보다 크면 수익성이 있다고 판단합니다. 위의 예에서 IRR은 약 9.7%로 계산되며, 10%보다 작으므로 투자 매력이 없는 것으로 해석됩니다.
단, IRR은 현금흐름이 비정형적(부호가 여러 번 바뀌는 경우)이거나 복수의 IRR이 존재할 수 있어서 해석에 주의가 필요합니다.
import numpy as np
import numpy_financial as npf
# 현금흐름: 초기 투자금 -2500만원, 이후 3년간 매년 1000만원
cash_flows = [-2500, 1000, 1000, 1000]
npv = npf.npv(rate=0.1, values=cash_flows)
irr = npf.irr(values=cash_flows)
print(f"NPV: {npv:.2f}")
print(f"IRR: {irr*100:.2f}%")
위 코드에서 NPV는 약 -13.15만원, IRR은 약 9.70%로 출력됩니다. 할인율이 10%일 때 NPV는 약 -13만원으로 손해입니다. IRR은 9.7% 수준으로 10% 할인율보다 낮아 투자 비추천입니다.